Herstructureringsopdracht

View this page in: Français, English

Vraag

Deceuninck is een internationale groep die (voornamelijk) ramen en deuren in pvc en composietmaterialen voor de bouwsector ontwerpt en produceert. In 2009 bedroeg de geconsolideerde omzet 506 miljoen EUR.

De groep heeft zijn activiteiten ondertussen uitgebreid buiten de Benelux, grotendeels door overnames. De laatste grote overname werd hoofdzakelijk gefinancierd door middel van vreemd vermogen, wat de schuldgraad van de groep aanzienlijk verhoogde.

Als gevolg van de financiële en economische crisis zag Deceuninck zijn winst sterk afnemen. Kostenbesparende initiatieven boden slechts deels soelaas voor de kleinere verkoopvolumes en de negatieve wisselkoersbewegingen.

Door deze tegenslagen kon Deceuninck zijn schuldverplichtingen niet langer nakomen. PwC werd ingeschakeld als financieel adviseur voor de “noteholders”, een groep van Amerikaanse en Britse institutionele beleggers die in schuldbewijzen van de onderneming hadden geïnvesteerd.

 

Aanpak

PwC verschafte deze belangengroep meer duidelijkheid over:

  • de mogelijkheden van de groep om zijn schulden op korte en middellange termijn af te lossen;
  • de verschillende opties voor de toekomst en de eruit voortvloeiende waardecreatie of waardevernietiging.

  PwC voerde een “independent business review” uit  (IBR, i.e. een onafhankelijke bedrijfsdoorlichting)  waarin de volgende aspecten werden geanalyseerd:

Advies

PwC adviseerde aan de groep van institutionele beleggers om Deceuninck te steunen in deze kentering.  Op basis van het IBR-verslag namen ze de leiding over het proces en sloten ze een raamovereenkomst af met de financiële stakeholders (belangrijkste aandeelhouders en lokale banken) om zo het bedrijf er opnieuw bovenop te helpen.

  Verder beveelde PwC aan om de vooruitgang van dit proces nauw op te volgen op vlak van :

 

Resultaat

Deceuninck heeft met zijn kredietverstrekkers een langetermijnovereenkomst gesloten over de herstructurering van zijn kredietovereenkomsten.

  De kernelementen van deze financiële-herstructurerings-overeenkomst zijn:

  • omzetting van bilaterale leningsovereenkomsten met lokale banken in een globale lening van 137 miljoen EUR;
  • vervanging van vroegere overeenkomsten met noteholders door twee nieuwe overeenkomsten voor een bedrag van 28,2 miljoen EUR en 85,5 miljoen USD;
  • versterking van de balans van het bedrijf door middel van een kapitaalverhoging van 85 miljoen EUR.